面板行业:液晶面板供需趋于平衡 价格有望企稳略升

时间:2019-06-08 12:44:29       来源:

  一、液晶面板供需短期均衡,价格有望企稳略升

  根据Vitsview的数据,2017年面板的过剩率为3.5%,2018年液晶面板的过剩率为2.0%,预计2019年三季度至四季度液晶面板过剩率有望下降至1%以内。展望2019年三季度,我们预计面板价格企稳的同时有望微幅回升,但是考虑到面板整体供需结构并没有明显变化,因此,判断面板价格的上涨幅度有限。32寸面板价格预计第三季上涨7美元至49美元;43寸面板价格预计第三季上涨7美元至92美元;55寸面板价格预计第三季上涨10美元至143美元。

  二、供给端大

陆份额提升

  2018年底中国大陆面板产能市场份额达到36.8%,超过韩国成为第一大面板生产基地。面板产线的投资依然属于重资本投入,一条8.5代线的液晶面板产线投资大约在300亿人民币上下,内地面板厂在政府的支持下投资意愿明显高于海外厂商。另外,从液晶面板产能增加的角度,新增产能基本来自于高世代线,2019年第二至四季新增产能主要来自于:惠科滁州的8.5代线、华星光电深圳的T6产线以及夏普广州的10.5代线。我们按照玻璃基板计算面板的产能,预计2019年液晶面板的理论供给有望达到264,227千平方米,同比增速达到11%。

  三、电视需求平稳,大尺寸面板为增长亮点

  在面板的需求端,电视是液晶面板产能去化的最大领域,占到面板产能消化的80%以上,全球的电视出货量也相对平稳,每年的出货量在2.2-2.3亿台之间。其次是监视器、电脑等。根据AVC数据,预计2019年全球电视出货可达227M台。随着55寸、65寸电视销售占比的提升,预计液晶电视的平均尺寸未来将继续增大。电视领域“尺寸迭代”效应带动的大尺寸化也将驱动电视需求面积的增长。2019年全年液晶面板需求面积有望达到216,980千平方米,同比增速达到10%。

  四、投资建议

  需求端,下半年电视进入销售旺季,面板需求也将提升。供给端,主要新增包括惠科滁州8.5代线、华星光电深圳8.5代线和夏普广州10.5代线在内的3条8.5代线及以上的产线。展望2019年三季度,考虑到下游旺季备货需求,我们预计面板价格企稳的同时有望微幅回升,但是考虑到面板整体供需结构并没有明显变化,因此,判断面板价格的上涨幅度有限,预计面板价格度整体上涨5%一10%之间。建议关注国内面板龙头企业京东方A和TCL集团。

  风险提示。电视出货量大幅下滑风险:电视作为液晶面板最重要的产能去化领域,如果出现销量大幅下滑则会对面板的需求产生一定的影响;技术风险:液晶面板是一个技术密集型行业,在产品线上因技术原因导致良率不及预期则会影响公司盈利。