支撑A股上行的因素还有哪些

时间:2019-04-26 15:36:14       来源:

步入4月份之后,A股市场上涨的节奏与动力却颇显犹豫。实际上,今年以来的上涨行情,主要是资金的推动。其中,外资资金在A股国际化步伐持续加快的背景下,参与A股投资的热情愈发强烈。再者则是杠杆资金对市场的撬动影响。此外,则是来自于基金机构的增持回升以及家庭资产配置风险偏好的转变等因素。

但是作为以资金推动的市场,A股市场继续上行仍需要寻找上行的支撑因素。其中,作为资金补充来源则颇显关键。但面对两融余额增速逐渐步入增长瓶颈、股市日均成交量能的有所下降,资金环境从宽变紧,却直接约束着市场的上行高度。

从长期的政策方向分析,减税降费以及上市公司股份回购行为,会对A股市场的中长期走势构成实质性的支撑。前者对上市公司业绩的提振影响未必很快反映出来,本身存在一定的时间滞后性。而上市公司股份回购则仍需要提升上市公司的回购自律性,且真正意义上采取股份回购后注销行为的上市公司比例并不多,而上市公司普遍自律性不强、口号式回购行为较多,却从一定程度上影响到上市公司股份回购的质量,对市场核心投资价值的提升有所约束。

至于资金来源方面,随着A股对外开放的步伐持续加快,且A股已经成功纳入至MSCI之中,实际上意味着未来外资资金有望加快进入,为A股市场带来中长期的资金补充来源。但A股的市场化不充分现象以及部分股票外资限购现象仍然会影响到外资投资A股市场的热情,这仍需要对市场的规则制度进行合理调节,为外资加快进入扫除障碍。外资资金的进入主要还是反映在中长期的影响,并不局限于短期效应。

此外,则是考虑到各类机构投资者的发展与壮大,例如职业年金、养老基金等,未来会逐渐加大对A股市场的投资比重,从而为股票市场带来或多或少的新增流动性补充,但对于市场的影响还是以中长期为主。

“民间资金多,投资渠道少”,这是国内市场的真实写照。换言之,对于国内股票市场而言,本身并不缺乏资金,而一旦市场形成实质性的赚钱效应,那幺各路资金也会蜂拥而至,而从今年一季度的股市上涨行情中,我们也可以看到国内资本的撬动影响力。或许就目前而言,随着股市逐渐步入阶段性的反弹高点,无论是基金机构还是普通投资者,都可能存在或多或少的恐高症,而近期市场日均成交量的显着萎缩,也是一个真实写照。

A股要想进一步打开上行空间,仍需要实质性的改革红利释放,或进一步加快转变国内家庭资产配置的风险偏好,并引导这批资本参与至股票市场之中。资本本身具有强烈的逐利性,即使市场已逐渐完成了估值修复的行情,但若市场赚钱效应再度盘活,资本并不会过多关注估值的高低,反而更关注盈利的空间以及赚钱的预期,但从现阶段的政策层面来看,应该更希望市场保持持续稳定,在市场活跃度不明显降温的背景下,为科创板的推出创造出有利的市场环境。