北信源12亿元定增资金出货术

时间:2019-03-29 18:01:36       来源:

泉源:证券市场周刊

没有基本面支持和估值高企的北信源,短期爆炒之后恐将又是一地鸡毛。


2016年年尾,北信源完成了一笔12.62亿元的定增企图,这笔定增设计的很是巧妙,没有任何限售期,上市之后便可流通生意业务。定增完成之后仅有数个生意业务日,北信源便如饥似渴地推出了高送转企图,这种极不寻常的“定增+高送转+减持”组合套餐,不仅引来市场普遍质疑,还引来了羁系层的关注,到场定增的机构高位减持企图最终未能成行。


之后的2017年和2018年前两个月,北信源股价一起向南、靠近腰斩,相比定增价跌幅最高达55.2%,到场资金被深度套牢。从2017年年报披露的信息来看,有的资金已经割肉出局,有的资金仍然在坚守。


这些被套资金在2018年3月下旬之后,迎来了久违的东风:公司股价一改颓势,一连放量大涨,短短1个月时间靠近翻倍,对于被套资金而言犹如“久旱逢甘霖”。而在这轮股价暴涨背后,北信源又玩起了新套路,先是约请了多达54家机构及小我私家前来调研,之后立刻集中公布多项利好,抬升股价之心昭然若揭。


然而,这些利好基础不能改变上市公司昏暗的基本面,再加上高企的估值水平,北信源现在的股价犹如“无源之水,无本之木”,随时都有暴跌的风险。可以想象的是,这轮爆炒之后又是一地鸡毛。


北信源专业从事信息宁静手艺,主营营业为信息宁静软件产物的研发、生产、销售及提供手艺服务,为客户提供信息宁静产物和整体解决方案。


“定增+高送转”套路


2015年9月22日,北信源公布非公然刊行预案,企图召募资金总额不凌驾15亿元,将用于新一代互联网宁静聚合通道项目和北信源研发运营基地项目,划分投入召募资金7.7亿元、7.3亿元。


历时1年之后,北信源的定增企图终于成行,不外现实募资额比原企图有所缩水。2016年11月11日,公司公布非公然刊行股份上市通告书,本次非公然刊行新增股份6650万股,刊行价钱为18.98元/股,召募资金总额为12.62亿元。


到场定增的机构共有四家:景顺长城基金治理有限公司、宝盈基金治理有限公司、浙江浙银资源治理有限公司、北信瑞丰基金治理有限公司,认购股份数目划分为1567万股、2140万股、1330万股、1613万股,认购金额划分为2.97亿元、4.06亿元、2.52亿元、3.06亿元。


众所周知,险些所有的定增股份都存在限售期,可是北信源却破例:定增股份没有限售期。


对此,通告诠释称,北信源本次非公然刊行价钱18.98元/股,不低于刊行期首日前一个生意业务日均价18.92元/股,故凭据相关划定,投资者认购的本次非公然刊行股票无限售期。


然而,就在数天之后,北信源便推出了高送转企图,引起市场的普遍质疑。


2016年11月21日,北信源披露2016年利润分配方案,拟向全体股东每10股派发现金股利0.25元,同时以资源公积金向全体股东每10股转增20股。


值得注重的是,定增完成后,公司每股资源公积金增添至约2.04元,恰好切合“10转20”的分配方案。可以说,没有定增的“配合”,北信源基础无力拿出高送转方案。在定增后又突然公布高送转预案,云云完善的时间节点、云云完善的定增金额,用“巧合”来诠释,显然很难令人信服。


高送转企图抛出后,北信源股价便一起涨势如虹。11月17日开盘至11月23日收盘,北信源股价从19.82元涨至25.2元,累计涨幅凌驾20%,定增机构短短几日浮盈32.77%,市场纷纷嫌疑定增资金已经乘隙出货。


北信源这种极不寻常的“定增+高送转+减持”组合套餐,立刻引来羁系层的注重。公司于2016年11月23日收到深圳生意业务所出具的羁系关注函,要求对高送转的合规性、合理性给出诠释,并披露主要股东的减持企图。


2016年11月26日,北信源披露了给深交所的回复通告,这份通告透露出来已经有一家定增机构卖出了部门筹码。通告显示,景顺长城-黄山建通定增1号于2016年11月21日减持348万股,根据当日收盘价21.55元盘算,这部门减持股份净赚894万元。


羁系部门的实时关注,让北信源的“高送转+减持”企图未能得逞。


财报显示,停止2017年9月30日,景顺长城、宝盈基金、浙银资源、瑞丰基金,持有的股份数划分为3048万股、5350万股、3325万股、4032万股。


值得一提的是,北信源在2017年5月22日实行了“10转15”的高送转企图。经此调整后,北信源之前定增的刊行价变为7.59元/股,上述四家机构认购的定增股份总数划分变为3918万股、5350万股、3325万股、4032万股。


前后对比可以发现,除了景顺长城的第一笔减持之外,在2017年三季度末之前,这四家定增机构均未再减持任何股份。


频发利好


这四家定增机构未能在高位出掉股份的结果就是惨遭深度套牢。


自2017年以来,北信源股价一起向下,整年股价暴跌48.59%,2017年9月29日收于5.17元/股,相比调整后的定增价下跌31.88%。


停止2017年三季度末,这四家定增机构合计持有1.66亿股。这也就意味着,在不到1年的时间,这些股份浮亏额高达4.02亿元,可谓损失惨重。


停止2017年年尾,景顺长城、宝盈基金、浙银资源均已经退出了北信源前十大流通股股东之列。这讲明,上述三家机构持有的大部门股份均已经在2017年四序度割肉出局,而且四序度的股价要比三季度末更低,现实亏损惨重;仍然位列前十大流通股股东的只有瑞丰基金,期末持有股份数为3300万股。


进入2018年之后,北信源股价继续萎靡,并在2月3日创下近年来最低价3.4元/股,相比调整后的定增价跌幅高达55.2%。可是随后让人意外的是,北信源股价从3月下旬一改颓势,一连放量大涨,在不到1个月的时间快速冲至6.56元/股的高位,相比最低价涨幅到达92.94%,靠近翻倍。这对于深度套牢的瑞丰基金而言,犹如久旱逢甘霖。


北信源股价暴涨背后,事实发生了什么呢?


从公然信息来看,2018年3月14日多达54家单元及小我私家调研北信源,既有机构投资者,也有券商和媒体。


对于上市公司而言,约请机构调研本属正常之事,可是像北信源这样一次约请云云多的机构却并不常见。


在迎来众多机构调研之后,北信源立刻麋集公布了多项利好。


3月20日,上市公司通告称,全资子公司江苏神州信源系统工程有限公司克日收到了由江苏省住房和城乡建设厅发表的修建业企业资质证书,获得电子与智能化工程专业承包贰级资质;此外,公司与遐想长风科技有限公司签署了《产物转售协议》,双方将在互助开拓国产自主可控营业市场举行互助。


3月27日,北信源通告称,神州信源于克日取得了《信息宁静治理系统认证证书》和《信息手艺服务治理系统认证证书》。4月4日、4月9日、4月12日,北信源接连公布三份取得发现专利的通告。


陪同利好的不停公布,北信源股价也随之放量大涨。然而,这些利好基础不能改变上市公司昏暗的基本面。


据统计,自2012年上市至2017年,在这六年的时间内,北信源累计实现净利润4.38亿元,可是累计实现的谋划现金流净额为-1.51亿元。因此,北信源上市以来积累的净利润只不外是纸面财富而已,没有为股东缔造过大额现金回报,这本质上是一种价值扑灭。


2017年,北信源实现收入5.15亿元,同比增加4.58%;净利润9145万元,同比增加13.82%。可是,这个增加是以应收账款和开发支出大幅增添为价格实现的,利润含金量并不高。


财报显示,停止2017年年尾,公司应收账款账面价值7.33亿元,相比期初增添28.82%,远远凌驾收入增幅;停止2017年年尾,公司账面开发支出有4972万元,相比期初增添2150万元,占昔时净利润的比例为23.51%。


若是没有应收账款和开发支出的大幅增添,北信源无论是收入照旧利润都将惨不忍睹。


再来看一下北信源的估值水平,根据4月24日收盘价5.64元/股盘算,北信源总市值为81.78亿元,公司2017年净利润9145万元,对应的PE高达90倍。


在没有基本面支持和估值高企的配景下,北信源的股价犹如“镜中花、水中月”,随时都有崩盘的可能性。这轮短期靠近翻倍的炒作之后,恐将又是一地鸡毛。