建材:砂石骨料毛利率较高 荐5股

时间:2019-04-16 21:36:07       来源:
    砂石骨料行业存在着惊人的毛利率,但目前行业集中度较低。未来随着国家政策的不断指引,行业集中化趋势也会逐步显现。


砂石骨料市场的行业集中度较低:根据《砂石骨料工业“十三五”发展规划》的描述,据不完全统计2016年我国砂石骨料生产企业近2万家,其中年产量超过500万吨规模以上的大型矿山企业占12%;年产量超过100万吨规模以上的中型矿山企业占25%;年产量在50万吨以下的小型矿山占63%,整体来看集中度极低。


砂石骨料行业毛利率较高,行业集中化趋势逐步显现:以海螺水泥(600585)为例,2013年到2018年砂石骨料行业的毛利率稳步上升,毛利率从2013年的30%逐步上升到2018年的70%可以体现出砂石骨料行业高毛利潜力。随着政府目标由唯地方GDP的考核制度到如今更加重视“绿水青山”的可持续发展,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。我国石灰石矿山的格局从过去“规模小、散乱差”转向“集中化、规模化、正规化”已经是大势所趋。我们相信砂石骨料行业会在政府政策的逐步引导下愈加规范,行业集中度也应相应逐步显现。


水泥企业布局骨料存在天然优势:自备矿山的水泥企业具备资源优势,成本端要显着低于新加入企业。我国目前对矿山资源的审批更加严格,对矿山安全的治理力度不断加大,因此矿山资源的价格也相应水涨船高,各类建筑用灰岩的价格大幅度上涨,因此水泥企业在成本端有着得天独厚的优势。


重点推荐建议从开工超预期、竣工、原材料下调、内生增长三个主线选股:一是竣工增速释放后,受益装修需求提升的伟星新材(002372);二是基本面稳健,石化系原料下调后短期内有超预期盈利的东方雨虹(002271)和建研集团(002398);三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技,四是仍有产能投放业绩增长确定性高的华新水泥(600801)。


评级面临的主要风险上游原材料价格调整不及预期,房屋竣工未有改善,地产需求进一步下探,环保限产放松。