美元走强冲击大类资产配置价值

时间:2019-04-30 13:13:52       来源:

4月份以来,美元指数的走强水平超乎市场预期。在其影响下,市场对微观活动性情局的预期也悄然发作坚定,剖析人士以为,二季度包括大宗商品及债市在内的大类资产配置价值或将生变,市场料震荡加剧。

活动性逻辑生变

4月以来美元指数表现全体偏强,近日一度突破98,创近两年新高。

美元走强,美股创新高,再次阐明美国经济没那么差。市场不应无视美国经济的韧性,尤其是家庭消费的扩张。美元走强还标明局部新兴经济体的风险仍在。 光大证券微观研讨指出,往前看,1-2个季度内美元指数或持续在95-100区间震荡。一方面,欧元区经济底部仍有待确认,另一方面,美联储在调整货币政策指引后进入张望期,短期内再 放鸽 的概率降低。

此外,该机构以为,油价走高、经济数据改善、资产价钱上升也增加了美联储宽松的必要性。

从近期音讯面来看,美国一季度实践GDP年化季环比初值远超预期,经济表现波动,数据方面并未呈现市场预期中的下行压力。欧洲经济数据表现偏弱。全体上,包括美联储、欧洲及日本在内的次要央行 鸽派 态度尚未发作明白变化。

虽然本次美国一季度实践GDP年化季环比初值远超预期,但源于出口和库存增长的支撑临时来看恐难以继续。美元在美国经济数据超预期的影响下会有所走强,但是在团体消费和企业投资端表现有所下行的背景下,美元指数持续贬值的空间不会很大。 中信证券剖析师明明表示。

中银国际证券剖析师张晓娇、朱启兵以为,从国际环境来看,美国的经济数据仍然较微弱,但日本、欧洲等兴旺国度和地域仍然遭到经济增速下行和贸易走软的困扰,全球迫切需求呈现微弱的增长打破口;从国际环境来看,财政政策和货币政策在一季度曾经超预期发力,二季度估量暂且张望政策效果,经济增速无望 股票配资 坚持波动。

短期料加剧震荡

剖析人士指出,无论如何,随同美元阶段性走强,市场对美联储趋于宽松的分歧预期曾经发作分化。这将影响将来大类资产操作的微观逻辑。

美国经济的超预期表现对美联储的决策能够带来矛盾影响:一方面,美国经济增长依然微弱有韧性,这对美联储来说能够构成一个货币政策趋紧的理由;但另一方面,消费端数据疲弱照旧,这意味着货币政策有必要抓紧;故美联储关于利率调整将会持续坚持耐烦。 方正中期期货剖析以为。

从国际来看,该机构指出,目前央行货币政策虽未本质收紧,但更重要的是较前一阶段曾经呈现分明转向。无论是财政政策还是货币政策,总量政策正在向愈加有针对性的定向政策调整,表如今TMLF的运用和定向安慰消费的措施上。 微观逻辑的这一点改动需求留意,市场运转的逻辑正在从对宽松政策的反响转向对经济预期和企业盈利的等待。依据我们对往年微观情势的判别,估值仍有下行动力,短期虽然呈现一定调整,但小气向坚持向上不变。