金融:新华健康险产能跃居首位 荐5股

时间:2019-04-15 18:57:36       来源:
    投资要点2018年上市公司自2013年以来代理人数量首次出现下滑。2018年在年初开门红同比大幅负增长导致代理人收入降低,转型保障产品过程中对销售技能要求较高,以及2015-2017年人力翻倍后较高的基数背景下,全年代理人渠道面临了较大的调整。平安,太保,新华,国寿和太平全年的人力数量分别增长2.24%,-3.09%,6.32%,-8.81%和33.53%至141.7万,84.7万,37万,143.9万和51.3万人。


代理人数据的变化折射出各个公司基础管理和战略上的区别,具体看:


1)平安在2015-2017年行业人力大扩展期间依然保持了较高的增员质量,18年代理人人均新单保费虽然下滑,但受益于综合金融模式,其人均月收入增长0.7%至6294元,使得代理人数量保持了较好的稳定性;2)太保代理人渠道在2018年资源偏向存量人力,健康和绩优人力分别增加25.8%和14.6%至31.2万人和14.9万人,用间接佣金等方式牵引代理人产能向上,而新增代理人入口在18年表现较弱;3)新华保险(601336)是14-17年人力政策最为保守的上市公司,随着公司2年来资源全面投向保障转型,代理人销售保障产品意识和技能得到强化,叠加较小的基数,我们看好公司之后人力数量的扩展,18年公司人力增长6.32%至37万人,表现优于行业;4)中国太平在18年配合福禄康瑞产品,采取了积极的人力发展战略,全年代理人大幅增加33.5%至51.3万人,一方面说明行业增员依然有一定的空间,另一方面18年增加的人力主要扩大部均和组均人力,组织发展架构的夯实为下一步的自主经营奠定了基础;平安人均价值创造能力遥遥领先,太保持续增长难能可贵。我们采用月人均新业务价值这个指标来反映各个公司代理人的价值创造能力。平安2018年月人均Nbv达到4066元,同比微增1.1%,绝对值上遥遥领先,2013年至今呈现单调递增的良好态势,体现了公司在产品,代理人,精算等方面强大的匹配和调整能力;中国太保(601601)18年人均nbv同比增长4.7%至2668元,为上市公司中增速最高,而且其在15-17年的人力大扩张中,人均nbv依然是增加的,公司价值创造战略导向明晰。


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