有公司靠“炒股”业绩暴增30倍!A股大涨上市公司“躺赚” 新会计原则影响几何?

时间:2019-04-15 12:44:53       来源:

假如用一句话来描述很多上市公司一季度的业绩预告, 躺着就把钱赚了 再适宜不过。

截至目前,已披露一季度业绩预告的760家上市公司中,业绩暴增数倍乃至数十倍的不在多数。其中,很多上市公司要感激新会计原则的执行 原先被归入 可供出售的金融资产 并可用于调理利润的权益投资,在新原则下绝大少数被归入 以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产 ,很多热衷 炒股 的上市公司,可谓是 躺赚 。

但是,往年1月1日开端执行的新会计原则关于A股上市公司的影响并不只是增厚利润,一旦二级市场大幅下跌,公允价值变化关于业绩的杀伤力异样是宏大的。特别是关于之前持有少量 可供出售的金融资产 的保险公司,如何应对新金融工具会计原则的影响,曾经成了一门新课题。

躺赚 增厚一季报

很多投资者能够意想不到的是,3月中旬还堕入 活动性危机 风闻的华西集团,其旗下的上市公司华西股份在半个月后就拿出了一份 亮眼 的一季度业绩预告:公司估计一季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元-4亿元,同比暴增2568.59%-3039.52%。

而业绩暴增的次要缘由是:公司持有的江苏银行、华泰证券、宁德时代等股票类金融资产发生的公允价值变化收益,使公司一季度 躺赚 3.1亿元!

除此之外,2018年年报显示,华西股份还持有创梦天地、中航光电、开立医疗、鱼跃医疗等多只境内外股票,并投资了多只基金。在去年惨淡的行情中,华西股份持有的上述股票和基金还浮亏954.57万元。但往年一季度行情的大幅反弹,使华西股份一跃提升为A股新 股神 。

 

虽然净利润同比增幅不及华西股份,但异样是由于持有金融资产发生的公允价值变化收益大幅添加,恒生电子往年一季度也 躺赚 了3.55亿元-3.75亿元,估计一季度完成归属于上市公司股东的净利润约为3.9亿元-4.15亿元,同比大增579.98%到622.70%。

与华西股份相比,恒生电子的证券投资种类更为丰厚。年报显示,除了持有振东医药、华锐风电、金证股份等多只股票外,恒生电子还持有多只基金,以及信托产品、资管方案、国债、理财方案等。若不是证券投资 助攻 ,恒生电子估计一季度扣非后净利润约为3500万元-3950万元,同比仅增长约1.48%-14.52%。

往年一季度A股的反弹力度之大还表现在,即使没有像华西股份和恒生电子那样丰厚的投资组合,上市公司仅凭一只股票也能 咸鱼翻身 。

例如,轴研科技估计一季度归属于上市公司股东的净利润为2200万元-2550万元,同比大增198.7%-246.22%。缘由是,公司全资子公司国机精工持有的1508.3万股苏美达股票,因一季度公允价值变化,为轴研科技奉献了约2342万元的收益。一季度,苏美达大涨43.36%。而假如没有这局部收益,轴研科技一季度甚至有能够盈余。

 

执行 新会计原则 成 躺赚 主因

往年A股史无前例地呈现大批上市公司 躺赚 的景象,除了与一季度A股大幅反弹有关外,还有一个至关重要的缘由是 新金融工具会计原则 的执行。

值得留意的是,关于一季度业绩暴增的缘由,在4月1日的业绩预告中,华西股份仅是复杂表示 公司持有的金融资产发生的公允价值变化收益大幅添加 。4月2日,华西股份又发布了补充公告,对一季度业绩暴增的缘由停止了详细阐释:

自2019年1月1日起,公司执行新金融工具会计原则,将原以公允价值计量列入可供出售金融资产项目核算的江苏银行、华泰证券、宁德时代等股票类金融资产,重新分类至以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产项目停止核算,该类金融资产发生的公允价值变化收益影响本期归属于上市公司股东的净利润约3.1亿元。

不止华西股份,往年以来,上市公司纷繁开端执行 新金融工具会计原则 :

 

那么,什么是 新金融工具会计原则 ?

2017年,财政部修订公布《企业会计原则第22号 金融工具确认和计量》、《企业会计原则第23号 金融资产转移》、《企业会计原则第24号 套期会计》、《企业会计原则第37号 金融工具列报》四项金融工具相关会计原则,也就是俗称的 新金融工具会计原则 。在境内外同时上市的企业自2018年1月1日起执行,其他境内上市企业自2019年1月1日起执行。

 

绝对于旧原则,新金融工具会计原则一个十分明显的变化是对金融资产的分类与计量由四分类变为三分类。

在旧原则下,金融资产依照持有的意图和目的分为四大类:以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、存款和应收款项、可供出售金融资产;而新金融工具会计原则依据管理金融资产的业务形式和金融资产的合同现金流量特征,将金融资产分为了三大类:以摊余本钱计量的金融资产、以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其变化计入其他综合收益的金融资产。

在旧原则下,上市公司通常将权益投资归入 可供出售的金融资产 ,并可借此调理利润。 列入 可供出售的金融资产 ,股价的涨跌计入其他综合收益,它属于权益类项目,而不属于利润表项目,所以即使持有的股票大幅浮亏也不影响利润。而一旦出售的话,原先计入其他综合收益的又可以转入到投资收益,表现在利润表里。 中国市场学会金融学术委员、西南证券研讨总监付立春对中国证券报记者表示。

西方证券指出,旧原则下的四分类判别规范客观性很强,但在新金融工具会计原则下,针对一切的金融资产树立了一套绝对客观的分类办法,分类要经过严厉的测试,权益工具只要在满足特定状况下才可以被指定为FVOCI,且该指定一经确认便不可撤销,同时FVOCI权益工具在资产处置时累计浮盈浮亏不能结转至利润表,原先经过将权益工具归类为 可供出售金融资产 来平滑利润的功用不存在。

而 可供出售金融资产 中的权益工具,假如无法经过合同现金流特征测试,将被归入FVPL,而权益工具普通不契合本金加利息的合同现金流特征。这样一来,公允价值变化将直接计入损益,也就呈现了往年一季报业绩预告少量上市公司 躺赚 的景象。

险资将更喜爱大蓝筹

新金融工具会计原则 的执行,使少量上市公司在一季度A股大幅反弹的背景下 躺赚 。但另一方面,一旦股市下跌,对上市公司净利润的负面影响也异样是宏大的。

以中国安全为例。由于A+H的缘故,中国安全已于2018年1月1日起执行新金融工具会计原则。而从2018年年报来看,中国安全2018年完成总投资收益895.01亿元,总投资收益率为3.7%,同比下降2.3个百分点。但假如按旧会计原则计量,中国安全的总投资收益为1259.7亿元,总投资收益率为5.2%。

中国安全首席投资执行官陈德贤对此解释称,依照新金融工具会计原则,公司持有的云南白药、碧桂园去年市值下跌需求计入利润表,这是总资产收益率短期动摇的重要缘由。不过,他同时表示,由于公司去年并没有卖出股票,看好所持个股带来的临时报答,而往年相关个股浮盈有能够表现在利润表中。

不光是中国安全,由于保险公司持有少量的 可供出售的金融资产 ,会计原则的变卦对利润表的影响都将是宏大的。西方证券的统计显示,依据5家上市保险公司的2017年年报,在旧会计原则的四分类金融资产中,占比最大的就是 可供出售金融资产 ,均匀占比49%,而 买卖性金融资产 的均匀占比仅4%。而在新金融工具会计原则下,少量 可供出售的金融资产 将归入FVPL,公允价值的变化将直接影响当期损益。

 

这样的剧变将不可防止地对保险公司的投资战略发生影响。除了均衡好权益的配置比例,权益投资的选择上也将愈加稳健。比方,关于归类为FVPL中的股票,保险公司能够会更倾向于股价动摇较小的标的。再比方,由于企业可以将临时持有的股票指定归类为FVOCI,公允价值变化虽然不计入损益,但股息支出可以计入损益。因而,保险公司能够将更倾向高股息率的股票。一言以蔽之,低估值、高分红的大蓝筹将愈加遭到保险公司的喜爱。

陈德贤也曾屡次谈到过如何应对新金融工具会计原则的影响,包括前置控制FVPL资产的配置比例,思索将高分红股票归类为FVOCI,对临时持有且契合条件的临时股权投资以权益法计价以控制财务动摇风险,等等。

业内人士指出,不光是持有少量 可供出售金融资产 的保险公司,普通上市公司在停止证券投资时也要留意新金融工具会计原则的影响。随着往年反弹行情的继续,不少上市公司进一步加大了证券投资的力度,更应该掌握FVPL资产的配置比例,留意金融资产公允价值动摇对净利润的影响。

华西股份3月30日公告称,用于投资股票、债券、证券回购、公募基金、券商收益凭证、证券买卖所上市买卖的资产支持证券,以及非保本银行理财富品等的资金运用额度不超越公司上一年度经审计净资产的50%。

另外,新金融工具会计原则下,在初始确认时,企业可以将非买卖性权益工具投资指定为FVOCI,并相应确认股利支出,上市公司也要留意金融资产的归类。比方,往年3月7日至4月4日,雅戈尔出售中信股份股票,买卖金额高达31.14亿元。但由于雅戈尔将持有的中信股份指定为FVOCI,其价值动摇和处置均不影响当期损益,仅分红支出可计入当期投资收益从而影响当期损益。